2020年全球鐵礦石增量約6000萬(wàn)噸，印度礦產(chǎn)值釋放不確定性較大

2020年全球首要礦山產(chǎn)值添加量約為6900萬(wàn)噸。需注意的是：榜首，從礦山發(fā)運(yùn)和復(fù)產(chǎn)節(jié)奏看，一季度淡水河谷發(fā)貨量約為7000萬(wàn)噸，處于偏低水平；且其復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能表現(xiàn)到產(chǎn)值可能在2020年下半年。第二，印度受礦山租約到期影響，2020年鐵礦石產(chǎn)值存在必定不確定性，2020年印度鐵礦石產(chǎn)值或有減量。第三，首要礦山的6900萬(wàn)噸增量是在礦山復(fù)產(chǎn)和發(fā)運(yùn)抱負(fù)狀況下增量，實(shí)踐中增量大概率會(huì)有扣頭。綜上剖析，扣除各項(xiàng)減量，估計(jì)2020年國(guó)外鐵礦石增量為4900萬(wàn)噸左右，且表現(xiàn)為前輕后重的形狀。內(nèi)礦方面，依據(jù)Mysteel剖析，2020國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)值或到達(dá)2.8億噸，較2019年添加大約為1100萬(wàn)噸。歸納剖析，估計(jì)2020年全球鐵礦石產(chǎn)值增量大約6000萬(wàn)噸左右。精密鋼管

2020年全球生鐵產(chǎn)值添加約2000萬(wàn)噸

2019年，興旺經(jīng)濟(jì)體高爐生鐵產(chǎn)值出現(xiàn)必定減量，而印度、伊朗、越南、印尼等國(guó)家有部分鋼鐵項(xiàng)目投產(chǎn)，其高爐生鐵產(chǎn)值小幅添加，估計(jì)2020年國(guó)外生鐵產(chǎn)值小幅添加。從我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能新建和退出產(chǎn)能具體狀況剖析，估計(jì)2020年我國(guó)生鐵產(chǎn)值增量為1200萬(wàn)噸。歸納剖析，估計(jì)2020年全球生鐵增量大約2000萬(wàn)噸。

2020年鐵礦石市場(chǎng)供大于求，價(jià)格重心下移，前高后低

2020年全球鐵礦石供應(yīng)增量大約6000萬(wàn)噸，而全球生鐵增量為2000萬(wàn)噸左右，對(duì)應(yīng)鐵礦石需求增量在3500萬(wàn)噸左右，鐵礦石供應(yīng)增量大于需求增量。考慮到礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏和復(fù)產(chǎn)方案，2020年上半年鐵礦石供應(yīng)偏緊，下半年逐漸寬松。因此，鐵礦石價(jià)格或前高后低，價(jià)格高點(diǎn)或出現(xiàn)在二季度，價(jià)格區(qū)間為65美元/噸至105美元/噸之間。

2019年行情回憶

1.2019年鐵礦石期貨表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)

2019年鐵礦石盤面表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)原因除了需求添加外，更直接的原因是鐵礦石供應(yīng)端出現(xiàn)減量所導(dǎo)致。1月25日，淡水河谷Feijao礦區(qū)尾壩礦垮塌，造成重大財(cái)產(chǎn)損失與人員傷亡。事端發(fā)生后，淡水河谷相繼關(guān)停了10座上游式水壩、Brucutu礦區(qū)、Timbopeba礦區(qū)、Alegria礦山等礦區(qū)，影響產(chǎn)值9300萬(wàn)噸左右。3月底，受颶風(fēng)Veronica影響，澳洲鐵礦石發(fā)貨量削減1700萬(wàn)噸左右。受供應(yīng)端減量的影響，港口庫(kù)存繼續(xù)下降，驅(qū)動(dòng)鐵礦石價(jià)格一路上漲，盤面高點(diǎn)到達(dá)924.5元/噸。7月中下旬，由于部分礦山復(fù)產(chǎn)發(fā)運(yùn)，鐵礦石供應(yīng)缺口逐漸補(bǔ)償，鐵礦石供需矛盾改變，鐵礦石價(jià)格高位回落。精密管

2．合約價(jià)差

1909—2001合約價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大。到達(dá)新高232元/噸的價(jià)差。2001-2005合約價(jià)差逐漸縮短，從102元/噸價(jià)差收到30元/噸左右。合約價(jià)差的改變反應(yīng)了不同時(shí)期鐵礦石供需矛盾與預(yù)期的改變。

3．基差

1905合約為主力合約時(shí)，鐵礦石基差處于正常范圍。8月初，當(dāng)1909合約成為主力合約時(shí)，鐵礦石基差偏大，以日照港金布巴粉為標(biāo)的的鐵礦石基差高點(diǎn)在225元/噸左右，后期逐漸回落。

4．現(xiàn)貨價(jià)格

鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)和盤面相似。礦難發(fā)生后，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，在7月中旬到達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)。日照港卡粉高點(diǎn)值968元/噸、PB粉高點(diǎn)值906元/噸、超特粉高點(diǎn)值770元/噸。7月下旬，由于部分礦區(qū)復(fù)產(chǎn)，鐵礦石供應(yīng)缺口得到補(bǔ)償，鐵礦石供需矛盾改變，部分貿(mào)易商開(kāi)端拋貨，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格快速回落。從改變起伏來(lái)看，精粉、球團(tuán)價(jià)格改變相對(duì)平穩(wěn)，而中******次粉礦價(jià)格改變起伏相對(duì)劇烈。山東聊城盛銘鋼材有限公司 0635-8336602

5．種類價(jià)差

塊粉價(jià)差：1月到6月塊粉價(jià)差在高位振動(dòng)，6月到9月中旬，塊粉價(jià)差繼續(xù)回落，從6月份高點(diǎn)222元/噸回落到43元/噸。塊粉價(jià)差回落說(shuō)明塊礦溢價(jià)走弱，也側(cè)面反映了此期間環(huán)保限產(chǎn)力度較弱。9月份后，由于環(huán)保限產(chǎn)方針加強(qiáng)，塊粉價(jià)差止跌反彈，當(dāng)時(shí)PB塊粉價(jià)差在150元/噸鄰近。

高中檔次粉礦價(jià)差：2019年高中檔次粉礦價(jià)差根本處于區(qū)間震動(dòng)狀況，高中品粉礦價(jià)差改變與鋼廠贏利改變相關(guān)性較高，進(jìn)入11月份后，成材價(jià)格走高，鋼廠贏利上升，帶動(dòng)高中檔次粉礦價(jià)格上升，當(dāng)時(shí)卡粉—PB粉價(jià)差在110元/噸左右。

中低檔次粉礦價(jià)差：2019年中低檔次粉礦價(jià)差處于區(qū)間震動(dòng)的狀況，其間PB粉—超特粉價(jià)差范圍為80—120元/噸左右，考慮到后期鋼廠贏利水平下降及低品粉礦供應(yīng)添加，估計(jì)2020年中低品粉礦價(jià)差處于縮短過(guò)程。精密無(wú)縫管

鐵礦石供應(yīng)

1．全球首要礦山產(chǎn)值剖析與預(yù)測(cè)

2020年全球首要礦山鐵礦石產(chǎn)值增量約為6900萬(wàn)噸。其間Vale大約添加3500萬(wàn)噸，RIO大約添加1000萬(wàn)噸，BHP大約添加450萬(wàn)噸，RoyHill大約添加500萬(wàn)噸，MineralResources大約添加380萬(wàn)噸，champion大約添加150萬(wàn)噸，bedrock大約添加200萬(wàn)噸。全體上看，新增產(chǎn)能并不多，增量以復(fù)產(chǎn)為主。

2．全球首要礦山的新增產(chǎn)能（復(fù)產(chǎn)）項(xiàng)目

2019年投產(chǎn)（復(fù)產(chǎn)）礦山項(xiàng)目首要有MountGibson庫(kù)蘭島項(xiàng)目，產(chǎn)值添加150萬(wàn)噸左右；VALE的S11D地區(qū)增產(chǎn)，產(chǎn)值添加2200萬(wàn)噸左右；首鋼秘魯?shù)V山項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)值添加500萬(wàn)噸；TacoraResources的Scully礦山，產(chǎn)值添加300萬(wàn)噸。2020年投產(chǎn)（復(fù)產(chǎn)）的項(xiàng)目并不多，首要為VALE的SIID增產(chǎn)1000萬(wàn)噸和停產(chǎn)礦區(qū)3000萬(wàn)噸產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)。FMG的Eliwana礦山估計(jì)2020年12月投產(chǎn)。精密光亮管

3．澳大利亞鐵礦石出口狀況

2019年1—10月，澳大利亞供出口鐵礦石6.86億噸，同比下降1.81%。其間出口到我國(guó)的量為5.65億噸，占比82.28%，同比下降2.55%。出口到日本的量為5117萬(wàn)噸，同比下降6.53%。出口到韓國(guó)的量為4376.6萬(wàn)噸，同比添加12.47%。出口到臺(tái)灣的量為1254.8萬(wàn)噸，同比下降1.79%。出口到越南的量為484.2萬(wàn)噸，同比添加43.22%。出口到印尼的量為292.7萬(wàn)噸，同比添加34.82%。

4．巴西鐵礦石出口狀況

2019年1—11月，巴西供出口鐵礦石2.83億噸，同比下降21.39%，巴西出口量大幅下降原因是淡水河谷礦難導(dǎo)致產(chǎn)值下降。其間出口到我國(guó)的量為1.73億噸，同比下降16.77%，出口到我國(guó)量占比為61.2%。出口到馬來(lái)西亞的量為2465.6萬(wàn)噸，同比添加13.76%。出口到日本的量為1184.75萬(wàn)噸，同比下降36.22%。出口到菲律賓的量為247.8萬(wàn)噸，同比下降7.09%。出口到臺(tái)灣的量為133.6萬(wàn)噸，同比下降58.55%。精密厚壁鋼管

5．我國(guó)從首要非主流國(guó)家進(jìn)口狀況

2019年1—10月，我國(guó)從非主流國(guó)家進(jìn)口鐵礦石累計(jì)量為1.435億噸，同比添加12.40%。占我國(guó)進(jìn)口鐵礦石總量的16.33%。從國(guó)別看，首要狀況如下：

南非：1—10月，我國(guó)從南非進(jìn)口鐵礦石量為3579.1萬(wàn)噸，同比添加3.11%。在非主流國(guó)家中排名榜首，估計(jì)后期進(jìn)口量相對(duì)穩(wěn)定。南非首要礦山為英美公司的kumba礦區(qū)等礦山，年產(chǎn)值約4500萬(wàn)噸左右，約60%出口到我國(guó)。

印度：1—10月，我國(guó)從印度進(jìn)口鐵礦石量為1865.4萬(wàn)噸，同比添加46.47%。印度的礦業(yè)公司首要有NMDC、SAIL、Vedana、Essal、OMC、Salacogolar、rungta等公司。依據(jù)礦山方案，部分礦山2019年產(chǎn)值會(huì)有小幅添加，但其產(chǎn)值大幅添加應(yīng)在2020年下半年或今后。9月初，印度政府答應(yīng)印度鋼鐵管理局（SAIL）等公司出售其自有礦山出產(chǎn)的四分之一鐵礦石，有利于印度鐵礦石對(duì)我國(guó)的出口。但是，到2020財(cái)年底（2020年3月），印度334座礦山租約到期，其間253座是鐵礦石礦山，受影響的鐵礦礦山年化產(chǎn)能約8100萬(wàn)噸，折合年產(chǎn)值6000萬(wàn)噸左右，占印度鐵礦石總產(chǎn)值的30%。2020年印度鐵礦石產(chǎn)值和出口量或出現(xiàn)必定變量。

秘魯：1—10月，我國(guó)從秘魯進(jìn)口鐵礦石量為1265.93萬(wàn)噸，同比添加0.56%。考慮到秘魯首鋼1000萬(wàn)噸鐵礦石項(xiàng)目已在2019年5月達(dá)產(chǎn)，2020年我國(guó)從秘魯進(jìn)口鐵礦石量有望小幅添加。

伊朗：1—10月，我國(guó)從伊朗進(jìn)口鐵礦石總量為1126.34萬(wàn)噸，同比削減12.92%。伊朗礦業(yè)公司首要有Golgohar、Chadormalu、伊朗中央鐵礦、中東礦業(yè)發(fā)展、Mobarakeh、Khouzestan、MIDHCO等。由于伊朗國(guó)內(nèi)鐵礦球團(tuán)市場(chǎng)供應(yīng)處于短缺狀況，自8月開(kāi)端，伊朗工礦貿(mào)易部沒(méi)有同意任何球團(tuán)的出口。別的，伊朗擬對(duì)鐵礦石出口加征25%出口稅，伊朗是我國(guó)第六大鐵礦石供應(yīng)國(guó)，對(duì)我國(guó)的出口約占伊朗鐵礦石出口的91%。伊朗政府對(duì)鐵礦石出口加征稅的方案將對(duì)我國(guó)從伊朗進(jìn)口鐵礦石量發(fā)生必定影響，估計(jì)2020年我國(guó)從伊朗進(jìn)口鐵礦石量或削減。小口徑精密管

烏克蘭：1—10月，我國(guó)從烏克蘭進(jìn)口鐵礦石量為1066.86萬(wàn)噸，同比添加60.26%。2019年歐洲鐵礦石需求疲軟，烏克蘭對(duì)我國(guó)鐵礦石出口添加。烏克蘭境內(nèi)首要有metinvest、ferrexpo、ArcelorMittal和evraz在烏克蘭境內(nèi)礦山等礦山。2020我國(guó)從烏克蘭進(jìn)口的鐵礦石量或持穩(wěn)。

加拿大：1—10月，我國(guó)從加拿大進(jìn)口鐵礦石量為814.4萬(wàn)噸，同比添加41.51%。考慮到IOC、champion等公司在2020年內(nèi)都有小幅增產(chǎn)方案，以及TacoraResources的Scully礦山已在2019年復(fù)產(chǎn)發(fā)運(yùn)，2020年我國(guó)從加拿大進(jìn)口鐵礦石量或小幅添加。

6．內(nèi)礦出產(chǎn)狀況

2019年1—10月，我國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)值為7.12億噸，同比添加6.5%。據(jù)Mysteel計(jì)算，2019年內(nèi)礦（鐵精粉）產(chǎn)值或到達(dá)2.69億噸，較去年大約添加2200萬(wàn)噸，估計(jì)2020年內(nèi)礦產(chǎn)值添加1100萬(wàn)噸產(chǎn)值，到達(dá)2.8億噸。

2019年內(nèi)礦日耗水平出現(xiàn)添加趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)部分鋼廠有自有礦山，在礦價(jià)較高時(shí)，內(nèi)礦日耗添加，如圖34所示，內(nèi)礦價(jià)格與內(nèi)礦日耗改變趨勢(shì)有很好的一致性。

7．供應(yīng)總結(jié)

綜上可知，2020年全球首要礦山產(chǎn)值添加量約為6900萬(wàn)噸。需注意的是：榜首，從礦山發(fā)運(yùn)和復(fù)產(chǎn)節(jié)奏看，一季度淡水河谷發(fā)貨量約為7000萬(wàn)噸，處于偏低水平；且其復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能表現(xiàn)到產(chǎn)值可能在2020年下半年。第二，印度受礦山租約到期影響，2020年鐵礦石產(chǎn)值存在必定不確定性，2020年印度鐵礦石產(chǎn)值或有減量。第三，6900萬(wàn)噸是在礦山復(fù)產(chǎn)和發(fā)運(yùn)抱負(fù)狀況下增量，實(shí)踐中增量大概率會(huì)有扣頭。歸納剖析，扣除各項(xiàng)減量，估計(jì)2020年國(guó)外鐵礦石增量為4900萬(wàn)噸左右，且表現(xiàn)為前輕后重的形狀。內(nèi)礦方面，依據(jù)Mysteel剖析，2020國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)值或到達(dá)2.8億噸，較2019年添加大約為1100萬(wàn)噸。歸納剖析，估計(jì)2020年全球鐵礦石產(chǎn)值增量大約6000萬(wàn)噸左右。山東精密鋼管廠

鐵礦石需求

1．全球生鐵產(chǎn)值

2019年1—10月，全球高爐生鐵產(chǎn)值大約10.62億噸，同比添加2.83%，增幅較去年減緩。2019年1—10月非我國(guó)國(guó)家高爐生鐵產(chǎn)值3.85億噸，同比下降1.55%。

從全球范圍看，興旺國(guó)家高爐生鐵產(chǎn)值出現(xiàn)下降趨勢(shì)。2019年1-10月，日本高爐生鐵產(chǎn)值6308.7萬(wàn)噸，同比下降2.68%；俄羅斯高爐生鐵產(chǎn)值4215.3萬(wàn)噸，同比下降2.0%；韓國(guó)高爐生鐵產(chǎn)值3962.2萬(wàn)噸，同比添加0.9%；德國(guó)高爐生鐵產(chǎn)值2175.3萬(wàn)噸，同比下降4.22%；美國(guó)高爐生鐵產(chǎn)值2175.3萬(wàn)噸，同比下降4.72%。

而印度、伊朗高爐生鐵產(chǎn)值為正增長(zhǎng)，其間印度高爐生鐵產(chǎn)值為6203.1萬(wàn)噸，同比添加3.47%；伊朗高爐生鐵產(chǎn)值227.6萬(wàn)噸，同比添加17.74%。2020年，印度、伊朗等國(guó)家高爐產(chǎn)值延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。

2．我國(guó)生鐵產(chǎn)值

2019年1—11月，我國(guó)生鐵產(chǎn)值大約7.39億噸，同比添加5.1%，估計(jì)全年生鐵產(chǎn)值為8.04億噸。

據(jù)計(jì)算，2020年全國(guó)新建煉鐵產(chǎn)能大約為7774萬(wàn)噸，退出9792萬(wàn)噸，盡管產(chǎn)能置換名義上產(chǎn)能是減量，但考慮到高爐利用系數(shù)的添加和前期產(chǎn)能含有僵尸產(chǎn)能，但實(shí)踐產(chǎn)值可能是增量。估計(jì)2020年我國(guó)生鐵產(chǎn)值添加1200萬(wàn)噸左右。

3．需求總結(jié)

歸納可知，2019年，興旺經(jīng)濟(jì)體高爐生鐵產(chǎn)值出現(xiàn)必定減量，而印度、伊朗、越南、印尼等國(guó)家有部分鋼鐵項(xiàng)目投產(chǎn)，其高爐生鐵產(chǎn)值小幅添加，估計(jì)2020年國(guó)外生鐵產(chǎn)值小幅添加。從我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能新建和退出產(chǎn)能具體狀況剖析，估計(jì)2020年我國(guó)生鐵產(chǎn)值增量為1200萬(wàn)噸。歸納剖析，估計(jì)2020年全球生鐵增量大約2000萬(wàn)噸。

鐵礦石庫(kù)存

1．港口庫(kù)存

當(dāng)時(shí)45港鐵礦石庫(kù)存量為12307萬(wàn)噸，較年頭下降1848.9萬(wàn)噸；貿(mào)易礦庫(kù)存量為5742萬(wàn)噸，較年頭添加172萬(wàn)噸。

2．鋼廠庫(kù)存

64家樣本鋼廠進(jìn)口礦燒結(jié)粉礦庫(kù)為1638.5萬(wàn)噸，較年頭添加33.76萬(wàn)噸，從圖中可以看出，2019年在鐵礦石價(jià)格走高后，鋼廠選用低庫(kù)存戰(zhàn)略，進(jìn)口礦燒結(jié)粉礦庫(kù)存處于偏低水平。

3．庫(kù)存結(jié)構(gòu)

北方六港PB粉庫(kù)存604萬(wàn)噸，較年頭添加23萬(wàn)噸，改變起伏不大；金布巴粉庫(kù)存410萬(wàn)噸，較年頭添加124萬(wàn)噸，近期金布巴粉庫(kù)存出現(xiàn)添加趨勢(shì)；紐曼粉、麥克粉、羅伊山粉庫(kù)存穩(wěn)中有減。

北方六港卡粉庫(kù)存744萬(wàn)噸，較年頭下降472萬(wàn)噸；巴混112萬(wàn)噸，較年頭添加39萬(wàn)噸；但4月份后卡粉、巴混庫(kù)存出現(xiàn)下降趨勢(shì)。北方六港超特粉庫(kù)存為374萬(wàn)噸，較年頭下降1299萬(wàn)噸，下降起伏較大；塊礦庫(kù)存1212萬(wàn)噸，球團(tuán)488萬(wàn)噸。

鐵礦石平衡表

結(jié)合礦山發(fā)運(yùn)和復(fù)產(chǎn)方案剖析，推導(dǎo)鐵礦石平衡表。可以看出，國(guó)內(nèi)鐵礦石歸納庫(kù)存（港口+鋼廠）在2020年一季度處于累庫(kù)狀況，而二季度歸納庫(kù)存處于降庫(kù)狀況，且下降起伏顯著，三季度和四季度重新進(jìn)入累庫(kù)狀況。由上可知，2020年鐵礦石價(jià)格高點(diǎn)或在二季度出現(xiàn)。

本錢贏利

1．礦山本錢

2019年，F(xiàn)MG到岸本錢大約55美元/噸，KOOLANISLAND到岸本錢大約64美元/噸，AngloAmerican-minas到岸本錢大約56美元/噸，AtlasIron到岸本錢大約65美元/噸，Kumba到岸本錢大約51美元/噸。估計(jì)2020年鐵礦石供需平衡本錢在65—70美元/噸之間。

2．鋼廠贏利、廢鋼價(jià)格

2019年鋼廠（長(zhǎng)流程）贏利水平低于2018年，走勢(shì)出現(xiàn)U型，年度均值大約為240元/噸。結(jié)合成材供需狀況剖析，估計(jì)2020年鋼廠贏利水平或小幅走低。鋼廠贏利水平下降后，原猜中對(duì)中低檔次礦使用份額將添加。

2019年電爐贏利水平較差，走勢(shì)類似長(zhǎng)流程，年度均值在零值鄰近。別的，全年內(nèi)廢鋼對(duì)鐵水幾乎沒(méi)有代替優(yōu)勢(shì)。2020年廢鋼大約添加1200萬(wàn)噸，供需處于緊平衡狀況。2020年廢鋼對(duì)鐵礦石本錢支撐因素仍然存在。-

3．鐵礦石世界運(yùn)價(jià)、人民幣匯率

鐵礦石運(yùn)價(jià)方面，當(dāng)時(shí)巴西至青島為18.96美元/噸，較年頭添加2.27美元/噸；西澳至青島為8.52美元/噸，較年頭添加1.76美元/噸；結(jié)合原油價(jià)格走勢(shì)和世界海事組織的限硫新規(guī)考慮，估計(jì)2020年鐵礦石世界運(yùn)價(jià)均值小幅上漲。

人民幣匯率方面，當(dāng)時(shí)美元兌人民幣即期匯率為7.0，較年頭添加0.14。

結(jié)論

2020年全球鐵礦石供應(yīng)增量大約6000萬(wàn)噸，而全球生鐵增量為2000萬(wàn)噸左右，對(duì)應(yīng)鐵礦石需求增量在3500萬(wàn)噸左右，鐵礦石供應(yīng)增量大于需求增量。考慮到礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏和復(fù)產(chǎn)方案，2020年上半年鐵礦石供應(yīng)偏緊，下半年逐漸寬松。因此，鐵礦石價(jià)格或前高后低，價(jià)格高點(diǎn)或出現(xiàn)在二季度，價(jià)格區(qū)間為65美元/噸至105美元/噸之間。