受全球流行病的蔓延和上周國際原油價格急劇下跌的影響，國內外金融市場經歷了一周的“地震”。最近的海外肺炎疫情拖累了全球石油消費，國際石油價格持續崩潰，ＷＴＩ于３月１８日跌至１８年來最低，布倫特原油期貨跌至２００３年以來的最低水平，上期原油經歷了連續４天的下跌，盡管周五隨著漲停而強勁反彈，但總體下跌趨勢仍然存在。

與石化行業相比，黑行業來自不同的市場。　３月２０日星期五，主要鐵礦石期貨合約結算價為６６９元／噸，比上周增加２％，較上一交易日的勢頭有所放緩。此時，一些市場聲音認為，在流行病影響恢復生產和鋼鐵積累的背景下，鐵礦石等黑色期貨的高盤整水平與鋼鐵庫存高和對鐵礦石需求低相矛盾。　。但是，業內專家認為，該流行病對高爐生產的影響是有限的。相反，最近爆發的海外流行病已導致一些轉移海外礦山的港口暫停運營，從而引起市場對供應減少的預期。　

“自２月底和３月底以來，由于巴西預期的大壩失靈以及最近幾天馬來西亞淡水河谷礦石分銷基地的關閉，導致鐵礦石在低庫存，高港口量的預期供應萎縮的情況下走強基本面支撐。天豐期貨黑部總經理周耀臣表示，從數據中看不到“低需求”，但港口稀少反映了對鐵礦石的需求假期過后仍保持較高水平。近年來庫存低。

根據我的鋼鐵網絡數據監測的數據，截至３月２０日，中國４５個港口的鐵礦石庫存為１１８，４１３，３００噸，較上周減少了６７０，０００噸，已連續六周下降，自去年八月下旬。最低水平比去年７月的過去四年低點增加了約４００萬噸，進口礦石庫存仍然很低。港口鐵礦石日均稀疏港口量下降至１７９４．３萬噸，降至３００萬噸以下，節后仍處于高位。

實際上，盡管市場普遍關注當前的鋼鐵庫存，但周耀辰認為，當前的市場應更多地關注持續復蘇，下游需求旺盛，出庫量緩慢和物流能力瓶頸的主要矛盾。　。　。

以杭州為例。假期過后，隨著防疫工作的改善，杭州采取了各種措施來支持恢復生產，包括火車和教練邀請工人返工。驅動程序太少。一方面，需求不斷增長，另一方面，不可逆轉的低容量“僵尸”庫存，如被堰塞的湖泊，但短期內無法淹沒，支撐了短期價格。換句話說，市場不是交易大量庫存，而是可以流通的商品數量。他補充說：“當然，隨著運輸繼續恢復，預計庫存壓力也將緩解，而不必過度解釋和悲觀。”

一位不愿透露姓名的業內消息人士告訴記者，近幾周鐵礦石價格受到強勁的基本邏輯的支撐，“庫存不高且需求不低”是當前鐵礦石的真實寫照。

從需求的角度來看，Ｍｙｓｔｅｅｌ對２４７家鋼廠的高爐開工率進行了調查，為７３．７５℃，比前一周增加了１．１６　ｒｏｍ，并已連續四個星期反彈。日均鐵水產量為２１０．４４萬噸，比上周增加３８，１００噸，已連續兩周回升。根據國家統計局的數據，今年１月至２月，中國的生鐵產量為１３２３４萬噸，比去年同期增長３．１噸；生鐵日均產量為２２０．５７萬噸，比上年同期增加１．９６噸。顯然，生鐵產量處于較高水平，對鐵礦石的需求仍保持較高水平。

盡管事實已經擺在我們面前，但仍然幾乎沒有聲音表明市場存在投機活動，其主角已經被鋼廠取代，鋼廠是礦價上漲的受害者。對此，不愿透露姓名的上述業內人士笑著說，該陳述缺乏最基本的事實和常識。鐵礦石和螺紋鋼每天的營業額接近１０００億元，市場規模如此之大，所有嚴格執行的監管制度，例如頭寸限制，都難以實現。　。

根據交易所的數據，３月份（截至３月２０日，下同）鐵礦石期貨平均每日成交為９３８．４１億元，前三個月的每日平均成交為６２９．１４億元。　２月和３月，鐵礦石期貨公司客戶的日均交易量分別占２７日至２６日，與１月的２８日基本持平。今年前三個月為１．０８，低于去年同期的１．３１，市場保持穩定運行

“事實上，盡管今年鋼鐵礦石的表現相對強勁，但鋼鐵礦石的整體表現還是相對穩定的。目前，鋼鐵礦石的價格與春節前基本持平。最近幾天，也有放緩或下跌的趨勢。“他指出，大多數鋼廠和貿易商都希望礦鋼價格上漲，但是市場價格不是由少數人的意愿決定，而是由市場決定。供需。

那么，當前的“市場供求”是什么？

國泰君安期貨黑部的研究員金濤總結了近期鐵礦石價格高位盤整的原因。具體來說，一種是期貨價格現在大大低于現貨價格；第二是現貨價格與２０１９年的高點相比已經大幅下降；第三是高爐中鐵水的成本仍低于電爐的成本，這使得在提高產量的過程中，鋼廠將傾向于鐵礦石而不是添加廢鋼。第四，從生產利潤的角度來看，隨著３月至４月鋼鐵旺季的到來，鋼鐵現貨價格已顯示出企穩的跡象，鋼鐵庫存急劇下降。　。在這種情況下，鋼廠的預維護已經結束，并根據自身的盈利狀況恢復生產，并生產鐵礦石生產鐵水。由于鐵礦石期貨的價格低于現貨價格，該公司通過對沖降低了采購成本。

此外，周耀晨告訴記者，海外市場最近發生了變化。例如，日本和韓國的一些鋼鐵廠已受到這******行病的影響，并已采取了一些減少產量的措施，以保護其員工的安全。它不如中國，減產的效果才剛剛開始，尚未產生實際的影響。鐵礦石作為一種庫存周期長的物種，即使海外礦山的產量減少，也無法立即減少礦石庫存。將來，降低海外鋼鐵產量的效果可能會逐漸顯現，允許原定原定運往歐洲，日本和韓國的鐵礦石運往中國，但規模不應太大。

“在市場前景方面，鐵礦石供應將在下半年逐步恢復增長，并且由于全球流行病的蔓延，需求將減弱，鐵礦石庫存可能在下半年顯著增加根據鐵礦石市場的近期表現，也顯示出“現實強而期望弱”的趨勢。　２００５年鐵礦石合約的走勢明顯強于２００９年和２１０１合約，后者的結算價分別較上周下降了３至４。最近一個月合約的市場結構要比遠端一個月的市場結構更強，這也顯示出期貨價格發現功能的有效作用。

有關受訪者認為，在近期價格大幅波動的背景下，市場參與者需要繼續成熟并面對期貨職能，尤其是在恢復防疫的特殊時期，他們還必須積極加強使用期貨和期權工具通過現貨貿易套期保值，這是企業在流行病影響下規避風險的一種方式。我希望更多公司會參與衍生產品以對沖風險。